공박사의 "마르지 않는 샘" 프로젝트

매수잔량이 매도잔량보다 훨씬 많은데 주가는 왜 떨어질까?   호가창에 보이는 숫자는 실제로 거래된 물량이 아니라 사고팔겠다고 기다리고 있는 주문이다. 그래서 매수잔량이 많다는 이유만으로 주가가 오를 것이라고 생각하면 오히려 호가창을 잘못 이해할 수 있다. 먼저 이해한 핵심 호가는 아직 거래되지 않은 대기 주문 이고, 체결은 실제로 돈과 주식이 오간 거래 결과 다. 매수잔량과 매도잔량의 크기만 보기보다 실제로 어느 가격에서 거래가 체결되고 있는지를 함께 봐야 다. 주식투자를 하면서 호가창은 거의 매일 봤다. 사고 싶을 때는 조금이라도 싸게 사고 싶고, 팔고 싶을 때는 조금이라도 비싸게 팔고 싶은 게 사람 마음이라 주문을 넣기 전 자연스럽게 호가창을 들여다보게 된다. 처음에는 매수잔량이 많으면 사려는 사람이 많으니 주가가 오르고, 매도잔량이 많으면 팔려는 사람이 많으니 주가가 떨어질 것이라고 단순하게 생각했다. 그런데 실제 화면을 보다 보면 반대 상황도 눈에 들어왔다. 매수잔량이 훨씬 많은데 가격이 내려가기도 하고, 매도잔량이 많이 쌓여 있는데 오히려 주가가 올라가기도 했다. 그때부터 호가창의 숫자가 도대체 무엇을 의미하는지 제대로 알아보고 싶어졌다.   주식 호가 뜻은 무엇일까? 호가는 어렵게 생각할 필요가 없다. 주식을 이 가격에 사고 싶다 또는 이 가격에 팔고 싶다고 시장에 내놓은 주문 가격 이라고 이해하면 훨씬 쉽다. 구분 쉬운 뜻 예시 매수호가 사고 싶은 사람이 제시한 가격 9,900원에 사고 싶다 매도호가 팔고 싶은 사람이 제시한 가격 10,000원에 팔고 싶다 여기서 중요한 것은 매수호가와 매도호가가 화면에 보인다고 해서 이미 거래가 이루어진 것은 아니라는 점이다. 사려는 가격과 팔려는 가격이 서로 맞지 않으면 주문은 그대로 기다리고 있을 수 있다. 호가와 체결은 무엇이 다를까? 호가창을 공부하면서 가장 먼저 구분해야 했던 것이 호...

주가 100,000원짜리 회사가 주가 20,000원짜리 회사보다 더 큰 기업일까? 꼭 그렇지는 않았다. 회사 전체에 시장이 붙이고 있는 가격은 한 주의 주가가 아니라 주가에 발행주식 수를 곱한 시가총액 으로 봐야 했다. 주식투자를 하면서 주가는 매일 확인했지만 시가총액은 대충 큰 회사와 작은 회사를 나누는 숫자 정도로 생각했다. 숫자만 보면 100,000원짜리 주식이 20,000원짜리 주식보다 다섯 배 비싼 회사처럼 느껴지기도 했다. 그런데 주가가 훨씬 낮은 기업의 시가총액이 오히려 더 큰 경우가 있다는 것을 알고 나니 궁금해졌다. 한 주 가격은 더 싼데 회사 전체 가격은 어떻게 더 클 수 있을까? 이번에 가장 먼저 이해한 것 주가는 주식 1주의 가격 이고, 시가총액은 시장에서 평가받는 회사 전체 주식의 가격 에 가깝다. 따라서 주가 숫자만 비교해서 어느 회사가 더 크거나 더 비싸다고 판단하면 안 됐다. 시가총액 뜻은 무엇일까? 한 주가 아니라 회사 전체 가격을 보는 숫자다 시가총액을 공부하면서 가장 먼저 외운 공식은 의외로 간단했다. 시가총액 = 현재 주가 × 발행주식 수 여기서 발행주식 수는 회사가 발행해 놓은 주식이 얼마나 많은지를 말한다. 주가가 주식 1장의 가격이라면 시가총액은 그 주식 전체를 현재 시장가격으로 계산했을 때 어느 정도 규모가 되는지를 보여주는 숫자라고 이해했다. 예를 들어 주가가 10,000원이고 발행주식 수가 1,000만 주라면 단순 계산한 시가총액은 1,000억 원이다. 그래서 투자자 입장에서 시가총액의 의미는 분명했다. 주가만 보면 한 주 가격만 보지만, 시가총액을 보면 그 기업 전체가 시장에서 어느 정도 규모로 평가되고 있는지 볼 수 있다. 주가 100,000원이면 20,000원 주식보다 비싼 회사일까? 처음에는 이 질문의 답이 당연해 보였다. A주식은 100,000원이고 B주식은 20,000원이라면 A주식이 다섯 배 비싸 보인다. 물건 가...

거래대금 2,000억 원과 장대양봉이 함께 나왔다고 이후 주가 상승이 보장되는 것은 아니었다. 다만 평소보다 훨씬 큰 거래가 발생하면서 가격까지 강하게 움직였다면 시장의 관심이 크게 달라졌다는 신호인지 확인해볼 가치는 있었다. 주식 유튜브를 보다가 흥미로운 이야기를 들었다. 하루 거래대금이 약 2,000억 원 정도 터지면서 장대양봉이 나온 종목을 관심종목에 넣어두고, 이후 적정가격이나 눌림 구간에서 접근하면 3개월 정도 안에 큰 수익을 기대할 수 있다는 취지였다. 듣고 보니 꽤 그럴듯했다. 큰돈이 들어와 주가를 강하게 움직였다면 그 힘이 하루 만에 사라지지 않고 이후에도 영향을 줄 수 있지 않을까 하는 생각이 들었다. 그런데 곧바로 궁금해졌다. 왜 하필 2,000억 원일까? 1,000억 원과 2,000억 원 사이에 특별한 경계가 있는 것인지, 거래량과 장대양봉이 같이 나오면 정말 몇 달 뒤 주가까지 설명할 수 있는지도 알고 싶었다. 먼저 공부하면서 확인한 결론 가격 움직임과 거래량 사이의 관계를 연구한 논문은 있었다. 하지만 거래대금 2,000억 원 + 장대양봉이면 3개월 안에 큰 수익이 난다는 보편적인 공식은 확인하지 못했다. 2,000억 원이라는 절대금액보다 평소 거래대금과 기업 규모에 비해 얼마나 이례적인 거래였는지를 함께 보는 편이 더 중요해 보였다. 거래량과 거래대금은 무엇이 다를까? 거래량부터 다시 공부해보니 가장 먼저 정리할 것은 거래량과 거래대금의 차이였다. 거래량은 실제로 체결된 주식 수다 거래량은 일정 시간 동안 실제로 사고팔린 주식의 수량이다. 한 사람이 100주를 팔고 다른 사람이 그 100주를 샀다면 거래량은 100주 다. 매도 100주와 매수 100주를 더해서 200주로 계산하는 것이 아니다. 하나의 체결에 매수자와 매도자가 함께 존재하기 때문이다. 거래대금은 실제 거래된 돈의 크기다 거래대금은 체결가격과 체결수량을 금액으로 바꿔 누적한 값이라고 이해하면 쉬웠다...

PBR 1배는 주가와 1주당 순자산이 같다는 뜻이다. 하지만 PBR 0.5배라고 해서 회사를 반값에 사는 것도, 무조건 저평가 주식이라는 뜻도 아니었다. PBR을 자주 봤지만 정확히 몰랐던 이유가 바로 이 지점에 있었다. 이번에 공부하면서 PBR 숫자 자체보다 더 중요한 질문이 있다는 것을 알게 됐다. “몇 배인가?”보다 “왜 이 기업은 이런 PBR을 받고 있을까?” 를 먼저 생각해야 했다. 먼저 결론부터 정리하면 PBR은 주가와 기업의 장부상 순자산을 비교하는 숫자다. 1배 아래라면 시장가격이 장부상 순자산보다 낮다는 의미지만, 그것만으로 싸다고 결론 내릴 수는 없다. 기업이 그 자산으로 얼마나 이익을 내는지, 즉 ROE와 자산의 질까지 함께 봐야 했다. PBR 뜻은 무엇일까? 주가와 순자산을 비교하는 숫자였다 PBR은 Price Book-value Ratio , 우리말로는 주가순자산비율이라고 한다. PBR = 주가 ÷ BPS(주당순자산) PBR = 시가총액 ÷ 기업의 순자산 처음에는 공식에 등장하는 BPS부터 낯설었다. BPS는 Book-value Per Share , 즉 1주당 순자산이다. 아주 단순하게 생각하면 기업이 가진 자산에서 갚아야 할 부채를 뺀 나머지가 순자산이고, 이를 주식 수를 기준으로 나눈 것이 BPS다. 예를 들어 한 기업의 회계상 순자산이 1,000억원이고 이를 주식 수를 기준으로 나눴을 때 한 주당 순자산이 20,000원이라면 BPS는 20,000원이 된다. 현재 주가가 얼마인지와 이 20,000원을 비교하는 것이 PBR이다. PBR 1배와 0.5배는 정확히 무슨 뜻일까? 이 부분은 가상의 기업으로 계산해보니 훨씬 쉽게 이해됐다. 가상의 A기업 주가: 10,000원 BPS: 20,000원 PBR = 10,000원 ÷ 20,000원 = 0.5배 이 숫자가 말하는 것은 간단하다. 현재 시장에서 A기업 한 주가 장부상 1주당 순자산의 절...

커버드콜이란? 월세 받는 대신 주가 급등을 포기하는 투자법 구글 검색창에 ‘커버드콜’을 입력하니 커버드콜 ETF, 커버드콜 뜻, 단점, 위험성, 세금 같은 말이 줄줄이 따라 나왔다. 요즘 월분배 ETF를 보다 보면 커버드콜이라는 단어가 거의 단골손님처럼 등장한다. 처음에는 솔직히 이런 생각이 들었다. 주가도 오르고, 매달 분배금도 받을 수 있다면 이거 대박 아닌가? 그런데 투자판에 공짜 점심은 거의 없다. 분배금을 많이 주는 데는 이유가 있었다. 커버드콜은 미래의 주가 상승 가능성 일부를 다른 사람에게 넘기고, 그 대가로 지금 현금을 받는 전략이었다. 한 줄 요약: 커버드콜은 ‘월세를 받는 대신 집값이 폭등했을 때 큰 차익은 일부 포기하는 투자법’이다. 커버드콜, 이름부터 쪼개보자 ‘커버드콜’이라는 말부터 어렵다. 영어라서 더 쫄게 만든다. 하지만 쪼개보면 별거 아니다. Covered = 주식을 이미 가지고 있다는 뜻 Call = 정해진 가격에 주식을 살 수 있는 권리 즉 커버드콜은 주식을 들고 있으면서, 그 주식을 정해진 가격에 살 수 있는 권리를 다른 사람에게 파는 전략이다. 권리를 팔았으니 돈을 받는다. 그 돈이 바로 옵션 프리미엄이다. 말은 거창하지만 쉽게 말하면 “주가가 여기까지 오르면 넘겨줄게. 대신 지금 계약금 줘”와 비슷하다. 피자 가게 비유로 이해하면 바로 기억된다 피자 가게를 하나 가지고 있다고 생각해 보자. 지금 가게 값은 1억 원이다. 누군가 와서 이렇게 말한다. “한 달 뒤 가게 값이 1억 1천만원을 넘으면, 1억 1천만원에 살 수 있는 권리를 주세요. 대신 지금 200만 원을 드릴게요.” 이 제안을 받아들이면 일단 200만원이 들어온다. 가게 값이 그대로면 200만원이 남는다. 가게 값이 조금 오르면 가게 값 상승분과 200만 원을 함께 챙길 수 있다. 그런데 가게 값이 갑자기 1억 5천만원이 되면 문제가 생긴다. 이미 1억 1천만원에 팔 ...

주가가 5%, 10%씩 밀리기 시작하면 손실 숫자가 자꾸 신경 쓰인다. 평소 세워둔 투자 원칙도 슬슬 흔들린다. 몇 번 급락장을 지나고 나니 주가보다 먼저 확인하고 싶은 것들이 생긴다. 추세와 기업가치가 실제로 훼손됐는지 보는 일이다. 예전에는 많이 떨어지면 떨어진 이유부터 찾아봤다. 뉴스를 읽고, 수급을 보고, 시장 분위기를 뒤졌다. 그런데 그렇게 자료를 많이 본다고 판단이 반드시 선명해지는 것은 아니었다. 오히려 악재만 잔뜩 머릿속에 들어올 때도 있었다. 그래서 기준을 조금 바꿨다. 주가가 얼마나 빠졌는지가 아니라, 내가 투자했던 이유가 아직 살아 있는지를 먼저 확인한다. 급락장에서 확인하는 5가지 기준 ① 주가의 저점과 추세가 무너지고 있는가 ② 기업의 실적과 경쟁력이 훼손됐는가 ③ 산업의 장기 성장 논리가 바뀌었는가 ④ 외국인·기관의 자금이 지속적으로 빠지고 있는가 ⑤ 금리·환율 등 기업 밖의 환경이 달라졌는가 하루 낙폭보다 먼저 보는 것은 주가의 추세다 주식은 하루에도 크게 흔들린다. 전날 많이 올랐다가 다음 거래일 다시 밀릴 수도 있고, 며칠 동안 빠지다가 아무 일 없었다는 듯 반등하기도 한다. 그래서 하루 등락만 보고 시장의 방향을 판단하지는 않지만 심리에 따라 판단하면 생각보다 자주 헷갈린다. 큰 폭의 하락과 추세 훼손은 같은 말이 아니다. 내가 먼저 보는 것은 고점보다 저점의 움직임 이다. 주가가 흔들리더라도 이전 저점을 지키고 다시 올라온다면 추세가 살아 있을 여지가 있다. 반대로 반등할 때마다 힘이 약해지고 이전 저점을 계속 깨며 내려간다면 상황이 조금 달라진다. 저점과 고점이 함께 낮아지는 흐름이 반복되면 단순한 하루짜리 조정이라고 넘기기 어려워진다. 물론 차트만 가지고 기업의 가치를 판단할 수는 없다. 저점을 지켰다는 이유만으로 매수해야 하는 것도 아니다. 다만 시장이 크게 흔들릴 때 공포와 추세 훼손을 구분하는 ...