공박사의 "마르지 않는 샘" 프로젝트

  『규칙파괴자』와 함께 다시 세우는 투자원칙 5 | 평균단가보다 기업가치를 먼저 본다 평단가에 갇힌 투자와 기업을 바라보는 투자의 차이 투자를 시작한 뒤 가장 자주 확인하게 되는 숫자가 있다. 바로 평균단가다. 주식을 매수하는 순간부터 평균단가는 내 계좌의 기준점이 된다. “평단가까지만 올라오면 팔아야지.” “조금 더 떨어지면 물을 타서 평단을 낮춰야겠다.” “손실만 회복하면 다른 종목으로 갈아타야겠다.” 나 역시 이런 생각을 자주 했다. 처음에는 평균단가가 단순히 매수가격을 보여주는 숫자라고 생각했다. 하지만 계좌를 오래 들여다볼수록 평균단가는 투자 판단을 움직이는 기준이 되어 있었다. 기업의 실적보다 평균단가를 먼저 확인하고, 산업의 변화보다 손익분기점에 도달했는지를 더 궁금해하고 있었다. 이번에 『규칙파괴자』를 다시 읽으며 그 기준을 다시 생각해 보게 되었다. 기업은 내 평균단가를 모른다 책을 읽다가 문득 한 가지 생각이 들었다. 기업은 내 평균단가를 전혀 모른다. 삼성전자도, SK하이닉스도, 두산에너빌리티도, LS ELECTRIC도 내가 얼마에 주식을 샀는지 알지 못한다. 기업은 내 계좌의 손익과 상관없이 연구개발을 하고, 제품을 만들고, 고객을 확보하며 실적을 쌓아 간다. 내가 높은 가격에 샀다고 기업의 경쟁력이 갑자기 좋아지는 것도 아니다. 반대로 내가 낮은 가격에 샀다고 기업의 사업이 더 안전해지는 것도 아니다. 평균단가는 오직 내 계좌 안에만 존재하는 과거의 숫자다. 그런데 나는 어느 순간부터 기업이 앞으로 만들어 갈 가치보다 이미 지나간 매수가격에 더 집착하고 있었다. 기업은 열심히 사업을 하고 있는데 나는 평단가 계산기만 두드리고 있었던 셈이다. 평단가 중심 투자 평균단가를 투자 판단의 중심에 놓으면 질문이 달라진다. 기업의 미래보다 내 계좌가 언제 본전으로 돌아오는지가 중요해진다. 주가가 하락하면 기업의 경쟁력과 실적을 확인하기보다 평단가를 낮출 방법부터 찾게 된다. 주가가 다시 상승하면 기업가치가 더 커질 수 있는지를 살피기보다 ...

  2026년 7월 24일 국내 증시 중간 분석｜코스피 7,000선 붕괴, 외국인·기관 매도의 진짜 원인 어제 코스피가 7,000선을 되찾았을 때도 추세 전환을 확정하지는 않았다. 전날 수급 개선과 코스피 7,000선 회복 과정은 아래 글에 기록해 두었다. ▶ 코스피 7,000선 회복, 외국인·프로그램이 함께 샀다 | 2026년 7월 23일 국내 증시 분석 상승하는 날의 고점보다 다음 조정에서 만들어지는 저점이 더 중요하다고 봤기 때문이다. 그 조정은 예상보다 빨리, 그리고 꽤 거칠게 찾아왔다. 7월 24일 금요일 오전 11시 27분 코스피는 6,800.85로 전일보다 4.17% 하락했고 코스닥은 759.06으로 3.95% 내렸다. 코스피는 7,000.78로 출발했지만 장중 6,776.73까지 밀렸다. 어제 코스피 상승 폭은 299.19포인트였다. 오늘 오전 하락 폭은 약 296포인트다. 하루 만에 전날 상승분을 사실상 모두 반납했다. 오늘 시장을 단순히 ‘어제 올랐다가 오늘 떨어졌다’고 기록하고 싶지는 않았다. 인텔은 시장 기대를 웃도는 실적을 발표했고 원·달러 환율도 내려왔다. 그런데도 외국인과 기관은 대규모로 주식을 팔고 있다. 오늘은 반도체 실적보다 국제유가와 금리, 밸류에이션과 단기 수급이 국내 증시를 더 강하게 움직이고 있다. 오전 판단: 기업가치는 유지되고 있지만 밸류에이션과 수급이 악화되면서 기존 하락 추세가 이어지는 시장이다. ※ 기록 기준: 2026년 7월 24일 오전 11시 27분. 국내 지수·투자자 수급·환율·유가는 증권사 MTS 화면을 기준으로 기록했다. 코스피 추세는 아직 우상향이 아니라 우하향이다 코스피는 6월 19일 기록한 9,385.59에서 현재까지 약 27.5% 하락했다. 고점 이후 반등 고점은 이전 고점을 넘지 못했고 저점도 점차 낮아졌다. 현재 지수는 주요 단기·중기 이동평균선 아래에 머물고 있다. 어제 코스피가 7,096.89로 마감하며 7,000선을 되찾았지만 오늘 개장 직후 다시 무너졌다. 시장이 7,00...

  『규칙파괴자』와 함께 다시 세우는 투자원칙 4 주가는 흔들려도 기업은 흔들리지 않을 수 있다 『규칙파괴자』를 읽으며 다시 정리한 투자노트 최근 시장을 보며 가장 많이 떠오른 질문이 하나 있다. 주가가 하락하면 정말 기업도 함께 무너지고 있는 것일까. 이번 조정장을 겪으면서 계좌는 크게 흔들렸다. 반도체도 흔들렸고, 전력과 원전, 조선까지 대부분의 주도주가 함께 조정을 받았다. 하루에도 몇 번씩 계좌를 열어 보면서 자연스럽게 주가부터 확인하게 되었다. 그러던 중 『규칙파괴자』를 다시 읽으며 투자노트에 적어 둔 문장을 다시 보게 되었다. 주가와 기업가치는 같은 것이 아니다. 이번 4편은 이 문장을 다시 이해하게 된 과정을 기록해 두려고 한다. 주가는 매일 움직이지만 기업은 그렇게 빨리 변하지 않는다 투자를 시작했을 때는 주가가 기업의 모든 것을 말해 준다고 생각했다. 주가가 오르면 좋은 기업이고, 주가가 하락하면 기업에 문제가 생긴 것이라고 자연스럽게 받아들였다. 하지만 실제 시장은 조금 달랐다. 최근 몇 주 동안 AI 관련 뉴스는 하루가 다르게 달라졌다. 어제는 AI가 미래 산업의 핵심이라는 기사가 나왔고, 며칠 뒤에는 AI 거품론이 등장했다. 반도체 역시 공급 부족을 이야기하던 시장이 어느 순간 고평가를 이야기하기 시작했다. 뉴스는 계속 바뀌었지만, 기업이 가진 기술력과 경쟁력이 하루 만에 달라진 것은 아니다. 『규칙파괴자』를 읽으며 가장 크게 느낀 부분도 바로 여기에 있다. 시장은 빠르게 반응하지만, 기업은 훨씬 긴 시간을 두고 성장한다. 이번 조정장에서 내가 가장 먼저 확인한 것 이번 시장 조정에서도 처음에는 주가부터 확인했다. 하지만 예전과 달리 그 다음 행동은 조금 달라졌다. 주가를 본 뒤 기업을 다시 확인했다. 삼성전자가 AI 메모리 경쟁력을 잃은 것인지, SK하이닉스의 HBM 기술력이 갑자기 뒤처진 것인지, 전력과 원전 산업의 장기 성장성이 바뀐 것인지 관련 자료를 다시 찾아보았다. 내가 확인한 범위에서는 장기적인 기업 경쟁력이 크게 훼손...

  2026 년 7 월 21 일 국내 증시 분석 반등은 시작됐지만 , 시장이 확인해야 할 것은 아직 남아 있다 오늘 코스피는 6,747.95(+3.56%) , 코스닥은 753.34(+0.49%) 로 마감했다 . 어제 급락 이후 투자심리가 다소 회복되면서 코스피는 큰 폭으로 반등했다 . 다만 지수는 아직 지난주 급락 이전 수준을 회복하지 못했고 , 최근 형성된 하락 추세를 되돌렸다고 판단하기에는 이르다 . 오늘은 지수 상승 자체보다 시장이 지난주 악재를 어떻게 받아들이기 시작했는지 살펴보는 것이 더 중요했다 . 매크로와 지정학적 이슈 오늘 시장의 가장 큰 관심사는 이번 주 예정된 미국 빅테크들의 실적 발표였다 . 테슬라와 알파벳을 시작으로 마이크로소프트 , 메타 , 아마존 , 애플까지 주요 기업들의 실적이 이어진다 . 시장은 단순한 실적보다 AI 투자 규모를 계속 확대할 것인지 , 그리고 AI 투자에 대한 자신감을 유지할 것인지에 더 주목하고 있다 . 지난주 공개된 중국 문샷 AI 의 Kimi K3 도 여전히 시장의 핵심 변수였다 . Kimi K3 는 낮은 비용으로 높은 성능을 구현했다는 평가를 받으면서 AI 산업의 경쟁 구도를 바꾸는 계기가 됐다 .  이 영향으로 AI 인프라 투자 규모가 예상보다 빠르게 효율화될 수 있다는 우려가 반도체 업종 조정으로 이어졌다 . 반면 AI 활용이 확대되면 장기적으로는 컴퓨팅 자원과 메모리 수요가 증가할 수 있다는 시각도 함께 제시되고 있다 . 중동 지정학적 리스크는 여전히 이어지고 있지만 오늘은 새로운 확전 이슈가 발생하지 않았다 . 국제유가도 소폭 안정되는 모습을 보이며 투자심리 부담을 일부...