월배당 ETF와 성장 ETF를 함께 운용하는 현금흐름 리밸런싱 전략
주식시장이 크게 흔들릴 때 개별종목을 많이 보유한 계좌는 대응하기가 쉽지 않다. 손실이 커진 종목을 더 사야 할지, 손절해야 할지, 아니면 본전이 올 때까지 기다려야 할지 계속 판단해야 하기 때문이다.
나도 역시 변동성이 큰 시장을 겪으면서 계좌 운영 방식을 다시 생각하게 됐다. 주가가 오르지 않으면 내 계좌에서는 새로운 현금이 거의 만들어지지 않는다는 점이 특히 답답했다. 보유종목 대부분이 하락하면 추가 투자 기회가 와도 결국 새로운 돈을 계좌에 넣어야 했다.
그래서 관심을 갖게 된 것이 월배당 ETF와 성장 ETF를 함께 운용하는 방법이다. 배당형 ETF에서 발생하는 분배금을 소비하지 않고 다시 투자하고, 시장이 크게 하락했을 때는 그 돈으로 성장 ETF를 늘린다. 반대로 성장 ETF가 많이 상승하면 일부 수익을 현금흐름을 만드는 배당형 ETF로 되돌리는 방식이다.
이 글에서는 특정 ETF를 추천하지 않는다. 우선 이런 운용 방식이 어떤 원리로 작동하는지, 실제로 적용하려면 무엇을 조심해야 하는지를 먼저 정리해 보려고 한다.
월배당 ETF와 성장 ETF의 역할부터 나눠야 한다
이 전략은 두 종류의 ETF가 포트폴리오 안에서 서로 다른 일을 한다고 생각하면 이해하기 쉽다.
배당형·인컴형 ETF는 계좌에 현금흐름을 만드는 쪽에 가깝다. ETF가 보유한 주식의 배당이나 채권 이자, 상품에 따라서는 옵션 프리미엄 등을 재원으로 투자자에게 분배금을 지급한다.
반면 지수를 추종하는 성장 ETF는 장기적인 자산가치 성장을 기대하는 자산이다. 시장을 대표하는 지수나 성장성이 높은 기업군에 투자하면서 장기간 시장 상승에 참여하는 것이 주된 목적이다.
따라서 두 ETF를 함께 운용한다는 것은 단순히 배당도 받고 주가 상승도 기대한다는 의미에 그치지 않는다. 각각의 기능을 구분한 뒤 자금이 두 자산 사이에서 움직이도록 만드는 것이 더 중요하다.
- 배당형·인컴형 ETF: 계좌에 정기적인 현금흐름을 만드는 자산
- 성장 ETF: 장기간 자본성장을 추구하는 자산
- 분배금: 두 자산 사이의 비중을 조절하는 재투자 재원
이 세 가지가 연결되면 월배당만 받는 투자에서 한 걸음 더 나아가 현금흐름을 이용한 리밸런싱 구조를 만들 수 있다.
월초·월중·월말 분배금을 받으면 돈이 더 불어날까
이 부분은 오해하기 쉽다.
월초에 분배금을 받고 그 돈으로 월중 분배 ETF를 매수하고, 다시 받은 분배금으로 월말 분배 ETF를 매수한다고 해서 돈이 저절로 늘어나는 것은 아니다.
ETF가 분배금을 지급하면 ETF가 가지고 있던 자산 중 일부가 투자자에게 현금으로 이전된다. 따라서 분배금 지급 전후에는 그만큼 ETF의 순자산가치에도 영향을 준다.
내 왼쪽 주머니에 있던 돈 일부를 오른쪽 주머니로 옮겼다고 해서 전체 재산이 늘어난 것은 아닌 것과 비슷하다.
그래서 월배당 ETF는 분배율만 보고 판단하면 안 된다. 가격 변화와 받은 분배금을 함께 고려한 총수익을 봐야 한다. 높은 분배금을 계속 지급했더라도 ETF 가격이 장기간 크게 하락한다면 좋은 투자였다고 평가하기 어렵다.
ETF의 배당금과 분배금 차이가 헷갈린다면 배당ETF의 배당금과 분배금 차이를 먼저 읽어보면 이해하기 쉽다.
분배금 지급 시기를 나누는 이유
목적은 수익을 마법처럼 늘리는 데 있지 않다. 계좌 안에 현금이 들어오는 시점을 나누는 데 의미가 있다.
실제로 국내 ETF 중에는 월중과 월말처럼 서로 다른 분배금 지급기준일을 가진 상품이 있다. 다만 지급기준일과 실제 지급일은 상품별로 다르고 변경될 수도 있기 때문에 매수 전에 해당 자산운용사의 최신 공시를 확인해야 한다.
지급 시기가 다른 ETF를 적절히 구성하면 한 달 중 여러 시점에 현금이 계좌로 들어오는 구조를 만들 수 있다.
그 돈을 생활비로 사용하면 현금흐름 투자이고, 다시 ETF를 매수하면 재투자가 된다. 내가 관심을 갖는 쪽은 후자다.
분배금을 다음 투자를 위한 작은 씨드로 계속 사용하는 방식이다.
분배금으로 ETF 수량을 늘리는 과정
배당형 ETF에서 이번 달 분배금이 들어왔다고 가정해 보자.
그 돈으로 다시 배당형 ETF를 매수하면 보유수량이 조금 늘어난다. 이후에도 분배금 수준이 유지된다는 가정 아래에서는 다음 분배 시점에 분배금을 받을 수 있는 좌수도 늘어난다.
다시 받은 돈을 추가 매수에 사용하면 보유수량은 또 증가한다. 이런 재투자를 장기간 반복하면 분배금이 다시 투자되고, 새로 늘어난 ETF 수량이 다음 현금흐름의 기반이 되는 구조를 기대할 수 있다.
다만 전제가 있다. 분배금이 계속 같은 수준으로 지급된다는 보장은 없다. ETF 가격도 움직이고 분배정책도 달라질 수 있다. 높은 분배금을 받는 동안 원금이 지속적으로 줄어든다면 내가 원하는 자산성장과는 거리가 멀어진다.
이 때문에 배당형 ETF의 수량만 늘리는 것보다 성장 ETF를 함께 두는 구조가 더 중요하다고 생각한다.
하락장에서는 분배금을 성장 ETF로 보내는 이유
평상시에는 배당형 ETF에서 받은 돈을 다시 배당형 ETF에 투자할 수 있다. 하지만 시장 전체가 크게 하락했다면 자금의 방향을 바꾼다.
시장지수를 추종하는 성장 ETF도 함께 하락했다면 새로 들어온 분배금을 성장 ETF 매수에 사용하는 것이다.
이 방식은 시장의 정확한 바닥을 맞히지 않아도 된다는 장점이 있다. 분배금이 들어올 때마다 목표 비중보다 부족해진 성장 ETF를 조금씩 사면 된다.
개별종목에 물려 있을 때는 같은 종목에 계속 물타기하는 것이 맞는지 판단하기 어렵다. 기업의 경쟁력이 실제로 약해진 것인지, 아니면 시장 전체가 내려가면서 함께 하락한 것인지부터 분석해야 한다.
반면 넓은 시장지수를 추종하는 ETF는 개별기업 하나의 생존 여부보다 시장 전체의 장기 성장을 전제로 접근할 수 있다. 물론 지수 ETF도 손실이 발생할 수 있고 장기간 하락하는 구간이 나타날 수 있다.
나는 이 구조의 장점을 하락장에서 아무것도 하지 않고 기다리는 대신, 이미 계좌에서 매월 발생하는 현금을 활용해 성장자산의 수량을 조금씩 늘릴 수 있다는 점에서 찾고 있다.
상승장과 하락장에서 돈이 움직이는 방향
시장 상황에 따라 자금의 흐름을 나누어 보면 이해가 더 쉽다.
| 시장 상황 | 우선 행동 | 목적 |
|---|---|---|
| 평상시 | 목표 비중보다 부족한 ETF 매수 | 자산배분 유지 |
| 시장 큰 폭 하락 | 분배금으로 성장 ETF 비중 확대 | 낮아진 가격에서 성장자산 수량 확보 |
| 시장 큰 폭 상승 | 늘어난 성장 ETF 일부 리밸런싱 | 수익 일부를 현금흐름 자산으로 이동 |
다만 '많이 올랐다', '많이 떨어졌다'를 그때그때의 기분으로 판단하면 곤란하다.
실제 포트폴리오를 만들 때는 배당형 ETF와 성장 ETF의 목표 비중을 먼저 정하고, 일정 범위를 벗어났을 때만 리밸런싱하는 식의 기준이 필요하다.
그렇지 않으면 리밸런싱이라는 이름으로 상승하는 ETF를 너무 일찍 팔거나, 반대로 하락하는 ETF를 계속 매수하는 또 다른 감정매매가 될 수 있다.
커버드콜 ETF를 섞는다면 더 조심해야 한다
월분배 ETF를 찾다 보면 커버드콜 ETF를 자주 접하게 된다. 상대적으로 높은 분배금을 제시하는 상품도 있어 현금흐름 투자자에게 매력적으로 보일 수 있다.
하지만 커버드콜은 주식 등을 보유하면서 콜옵션을 매도해 옵션 프리미엄을 얻는 구조이기 때문에 강한 상승장에서는 기초자산의 상승을 모두 따라가지 못할 수 있다.
따라서 성장 ETF와 커버드콜 ETF를 함께 구성한다면 두 자산의 목적을 분명히 나눌 필요가 있다.
성장 ETF는 장기적인 자산성장을, 커버드콜 ETF는 현금흐름 확보를 담당하는 식이다.
커버드콜의 기본 원리는 커버드콜이 월세를 받는 대신 주가 급등 일부를 포기하는 구조에서 자세히 설명했다.
일반계좌라면 세후 현금흐름을 봐야 한다
일반계좌에서 이 전략을 실행한다면 세금도 투자비용의 일부로 봐야 한다.
한국거래소 안내에 따르면 ETF 분배금에는 배당소득세가 적용된다. 국내주식형 ETF와 해외지수·채권·상품 등을 추종하는 기타 ETF는 매매차익에 대한 과세방식도 서로 다르다.
그래서 화면에 표시된 분배율만 보고 '매달 이만큼 다시 투자할 수 있다'고 계산하면 실제 계좌에서 받는 금액과 차이가 날 수 있다.
세전 분배율보다는 실제 계좌에 들어온 세후 분배금, ETF 가격 변화, 매매손익을 함께 놓고 전체 계좌가 얼마나 성장했는지를 확인해야 한다.
금리 변화에 따라 성장주와 배당형 자산이 왜 다르게 움직이는지는 높은 금리에서 채권·배당·성장주가 다르게 움직이는 이유도 함께 참고할 수 있다.
개별종목에 물린 계좌를 한 번에 바꿀 필요는 없다
내가 이 전략을 공부하게 된 출발점은 일반계좌에 하락한 개별종목이 많이 남아 있다는 현실적인 고민이었다.
그렇다고 손실 난 종목을 모두 한꺼번에 매도하고 월배당 ETF로 갈아타는 것은 전혀 다른 문제다. 손실이 크다는 사실만으로 그 기업의 투자 가치가 사라진 것도 아니고, 본전을 기다려야 한다는 이유 하나만으로 계속 보유하는 것도 합리적인 판단 기준은 아니다.
내가 생각하는 방법은 계좌를 한 번에 뒤집는 것이 아니라 앞으로 들어오는 신규 자금과 분배금, 그리고 개별종목을 정리하면서 회수되는 자금을 이용해 조금씩 구조를 바꾸는 것이다.
시간을 두고 개별종목 의존도를 낮추면서 두 개의 축을 만들어가는 방식이다.
- 매달 또는 정기적으로 현금을 만들어내는 현금흐름 자산
- 장기간 원금의 성장을 담당할 성장 자산
그리고 이 두 자산 사이에서 분배금과 리밸런싱 자금이 계속 이동하도록 만드는 것이 내가 구상하는 ETF 운용 방식이다.
좋은 전략인지 판단하려면 분배금보다 세 가지를 기록해야 한다
실제로 이 전략을 시작한다면 매달 받은 분배금만 기록해서는 부족하다.
- 전체 투자원금 대비 현재 평가금액이 어떻게 변하는지 확인한다.
- 세후 누적 분배금이 얼마나 발생했는지 기록한다.
- 분배금을 재투자해 늘어난 ETF 수량과 전체 총수익을 함께 살펴본다.
분배금은 계속 증가하지만 전체 자산은 줄어드는 포트폴리오라면 다시 점검할 필요가 있다. 반대로 현금흐름이 만들어지면서 장기간 전체 자산가치도 함께 성장한다면 처음 세운 목적에 가까워지고 있다고 볼 수 있다.
월배당 ETF의 목표를 '이번 달에 얼마를 받았나' 하나로 두고 싶지는 않다. 내가 원하는 것은 분배금을 많이 보여주는 계좌가 아니라 현금흐름을 만들면서 원금도 장기간 함께 성장할 가능성이 있는 계좌다.
결론: 분배금이 아니라 현금흐름 시스템을 만드는 투자
월배당 ETF와 성장 ETF를 함께 운용하는 전략을 공부하면서 가장 크게 바뀐 생각은 분배금을 많이 받는 것 자체가 목표가 되어서는 안 된다는 점이다.
배당형 ETF는 현금을 만들고 성장 ETF는 장기적인 자산성장을 담당한다. 분배금은 다시 투자해 보유수량을 늘리고, 시장이 크게 하락했을 때는 성장자산을 매수하는 재원으로 활용할 수 있다. 반대로 성장자산 비중이 목표보다 지나치게 커졌다면 일부를 현금흐름 자산으로 되돌려 포트폴리오의 균형을 맞출 수 있다.
결국 월초·월중·월말 중 언제 돈을 받느냐보다 더 중요한 것은 계좌에 들어온 돈을 어디에 다시 투자할 것인지에 대한 원칙을 미리 세워두는 것이다.
다음에는 이 원리를 실제 국내 상장 ETF에 대입해 보려고 한다. 배당형 ETF와 커버드콜 ETF 가운데 현금흐름을 맡길 상품을 살펴보고, 시장지수나 성장형 ETF 가운데 장기 성장축으로 활용할 상품도 비교해 볼 생각이다. 분배정책과 비용, 기초지수, 상승 참여 정도 등을 하나씩 따져본 뒤 현금흐름과 자산성장을 함께 추구한다면 어떤 조합이 현실적인지 가상의 포트폴리오로 정리해 보려고 한다.
자료 기준: 한국거래소 ETF 과세 및 ETP 투자자 안내, 삼성자산운용 Kodex ETF 투자기초자료를 참고해 ETF 분배금·과세·지급기준 구조를 확인했다.
아이디어 참고: 월중·월말 등 지급 시기가 다른 ETF의 분배금을 재투자하고 성장자산과 연결하는 아이디어는 유튜브 '배당의 만장' 채널의 콘텐츠를 접하면서 관심을 갖게 됐다. 이 글은 해당 영상의 문장이나 설명 순서를 옮긴 것이 아니라, 내 투자 상황에서 현금흐름과 리밸런싱을 어떻게 활용할 수 있을지 별도로 공부하고 정리한 내용이다.
이 글은 내가 ETF 운용 방식을 공부하면서 정리한 투자 기록이다. 특정 ETF의 매수나 매도를 권하기 위한 글은 아니다. ETF는 원금손실이 발생할 수 있고 분배금과 분배정책도 달라질 수 있으므로 실제 투자 전에는 해당 자산운용사의 최신 투자설명서와 상품 공시를 직접 확인해야 한다.
