공박사의 "마르지 않는 샘" 프로젝트

SK하이닉스마저 손실로 돌아섰다｜지금 팔까, 100만 원에 더 살까 SK하이닉스까지 손실 종목으로 바뀌었다. 실적이 나쁜 회사였다면 판단이 쉬웠을 것 같다. 실적이 악화되고 경쟁력이 낮아졌다면 투자 이유가 사라졌다고 판단하면 된다. 그러나 오늘 발표와 같이 SK하이닉스는 2026년 2분기에 사상 최대 실적을 기록했다. 매출은 79조3,000억 원, 영업이익은 60조5,000억 원이었다. 전년 동기와 비교하면 매출은 257%, 영업이익은 557% 증가했다. 작년 한 해 벌었던 돈보다 많은 영업이익을 한 분기에 기록했는데도 주가는 하락했다. 내 평균단가는 148만원 후반이다. 현재 손실률은 마이너스 7.31%다. SK하이닉스만의 문제는 아니다. 삼성전자, 한화, LG, 현대차, POSCO홀딩스 등 보유종목 대부분이 손실로 돌아섰다. 전체 계좌의 손실은 약 1억 원 수준이 됐다. 기업가치가 훼손되지 않았다면 계속 보유하자는 원칙을 지켜왔다. 그러나 손실이 커지면서 그 원칙에 빠진 부분이 있다는 생각이 들었다. 기업가치가 유지된다는 사실과 현재 주가가 기업가치보다 싸다는 사실은 같은 말이 아니었다. 기업가치가 유지돼도 주가는 비쌀 수 있었다 나는 그동안 좋은 기업을 오래 보유하면 된다고 생각했다. 실적이 좋아지고 회사가 성장하면 주가는 결국 기업가치를 따라갈 것으로 생각했다. 그런데 매수 가격을 충분히 고려하지 않았다. 좋은 회사라도 기업가치보다 높은 가격에 매수하면 수익을 내기 어려울 수 있다. SK하이닉스의 목표주가는 분석가마다 크게 달랐다. 현재 37명의 분석가가 제시한 12개월 평균 목표주가는 약 340만 원이다. 가장 높은 목표주가는 530만 원이고 가장 낮은 목표주가는 120만 원이다. 같은 회사에 대한 평가가 120만 원에서 530만 원까지 벌어져 있었다. 목표주가는 정답이 아니다. AI 투자 증가율, HBM 수요, 메모리 가격, 경쟁사의 추격과 적정 평가배수에 어떤 가정을 적용하는지에 따라 숫자가 달라진다. 나는 이...