공박사의 "마르지 않는 샘" 프로젝트

미국증시가 올랐는데 코스피는 왜 떨어질까?   최근 한 분석에서는 코스피와 S&P500의 월별 상관계수가 0.025까지 낮아졌다. 반면 코스피는 미국 반도체 흐름과 훨씬 비슷한 모습을 보였다. 이유를 따라가 보니 결국 삼성전자와 SK하이닉스 가 있었다. 아침마다 미국증시를 확인하면서 국내증시를 예상해왔다. S&P500과 나스닥이 강하게 끝나면 다음 날 코스피도 어느 정도 힘을 받을 것이라고 생각하는 날이 많았다. 그런데 최근에는 이 공식이 자주 어긋난다. 미국증시는 올랐는데 코스피가 약한 날이 있는가 하면, S&P500이 별로였는데 삼성전자와 SK하이닉스가 강하게 움직이면서 코스피가 올라가는 날도 있었다. SBS Biz를 보다가 씨티그룹이 2026년 말 S&P500 목표치를 8,100으로 높였다는 뉴스 를 보게됐다. 미국증시 전망이 좋다면 코스피에도 당연히 좋은 것 아닌가? 그러다 질문이 하나 생겼다. 요즘도 정말 S&P500이 오르면 코스피가 따라 오르나? 자료를 찾아보다가 눈에 들어온 숫자가 0.025 였다. 그리고 그 숫자보다 더 흥미로웠던 것은 따로 있었다. 최근 코스피와 비슷한 움직임을 보인 미국 지수는 S&P500보다 필라델피아 반도체지수(SOX) 에 가까웠다.   코스피와 S&P500은 정말 따로 움직이고 있을까? 상관계수라고 하면 어렵게 들리지만 뜻은 단순하다. 두 지수가 얼마나 비슷한 방향으로 움직였는지를 숫자로 나타낸 것이다. 1에 가까울수록 같은 방향으로 움직이는 경향이 강하고, 0에 가까울수록 두 움직임의 관계가 약하다고 볼 수 있다. 관련 분석에서는 코스피와 S&P500의 월별 상관계수가 2026년 2월 약 0.5 수준에서 7월 0.025 까지 낮아졌다. 물론 여기서 주의할 점이 있다. 0.025는 특정 기간의 월별 움직임을 계산한 값 이다. 앞으로도 코스피와 S&P500이 계속 무관...

PPI가 전월 대비 0.0%였는데 나스닥은 왜 0.81%나 올랐을까. 7월 미국 생산자물가가 예상보다 차분하게 나오자 추가 금리 인상에 대한 걱정이 줄었고, 기술주와 반도체주가 강하게 반응했다. 그런데 바로 다음 날 미국증시는 다시 소폭 하락했다. 처음에는 두 장면이 조금 이상해 보였다. 물가지표가 좋아서 주식이 올랐다면 상승 분위기가 더 이어져야 할 것 같은데 시장은 그렇게 단순하게 움직이지 않았다. 자료를 다시 따라가 보니 이번 미국증시를 이해하는 데 필요한 것은 지수 숫자를 많이 외우는 일이 아니었다. PPI가 금리 기대를 어떻게 바꿨고, 그 변화에 어떤 종목이 먼저 반응했는지 를 보는 것이 핵심이었다. 이번 흐름은 이렇게 정리하면 쉬웠다. PPI 보합 → 추가 금리 인상 우려 완화 → 성장주 부담 감소 → 나스닥·반도체 강세 PPI가 보합인데 미국증시는 왜 올랐을까 가장 먼저 확인한 숫자는 미국의 7월 생산자물가지수, PPI였다. PPI는 기업이 생산한 물건과 서비스를 판매할 때 받는 가격이 얼마나 변했는지를 보여주는 지표다. 소비자가 실제로 지불하는 가격을 보는 CPI보다 앞단의 물가 압력을 살펴보는 자료라고 이해하면 조금 쉬웠다. 7월 미국 PPI는 전월 대비 0.0% 였다. 전년 같은 달과 비교하면 4.7% 상승했다. 세부 내용을 보면 상품 가격은 전월보다 0.7% 하락 했고, 서비스 가격은 0.2% 상승 했다. 에너지 가격 하락이 상품 물가를 끌어내리면서 전체 PPI가 보합에 머물렀다. 그렇다고 물가 문제가 끝났다는 의미는 아니다. 시장이 반긴 부분은 다른 데 있었다. PPI가 낮다 = 주식이 무조건 오른다 는 뜻은 아니다. 이번에는 물가가 예상보다 덜 뜨겁게 나오면서 연준이 금리를 다시 올려야 한다는 압력이 조금 낮아졌다는 점 에 시장이 반응했다. 결국 미국증시가 오른 첫 번째 이유는 PPI 0.0%라는 숫자 자체보다 그 숫자가 금리 전망을 이전보다 편하게 만들었다는...

작성 기준일: 2026년 8월 6일 장 마감 오늘 장을 한 문장으로 정리하면 다우지수는 올랐지만 우리가 가진 시장은 다우가 아니었다. 미국 기술주와 반도체가 흔들리자 삼성전자와 SK하이닉스에 외국인 매도가 집중됐고, 반도체 비중이 큰 코스피는 그 충격을 확대 재생산했다. 오늘 오후 계좌를 열어보니 보유종목 대부분이 시퍼렇다. 에어컨은 전기료라도 나오지, 계좌의 파란불은 돈까지 가져간다. 코스피는 6,296.38 로 마감하며 전날보다 301.88포인트, 4.58% 하락 했다. 반면 코스닥은 801.67 로 0.26% 상승 했다. 대형주 중심의 코스피는 무너졌는데 코스닥은 버텼다. 시장 전체가 무차별적으로 공포에 빠진 장이라기보다, 반도체 대형주와 외국인 수급에 충격이 집중된 장이었다는 뜻이다. 어제 오전까지만 해도 급락 뒤 반등이 추세전환으로 이어질 수 있는지 확인하고 있었다. 그러나 오늘 마감 결과를 보면 결론을 조금 더 보수적으로 고쳐야 한다. 반등은 나왔지만 추세전환 도장은 아직 찍히지 않았다. 오늘 장은 오히려 최근 반등이 바닥 확인이 아니라 고변동 횡보장 안의 기술적 반등이었을 가능성을 다시 보여줬다. 그렇다고 오늘 주가의 급락이 내가 보유하고 있는 기업들의 가치까지 망가뜨리지는 않았다고 본다. 시장 추세와 기업가치는 따로 봐야 한다. 같은 취조실에 앉혀 놓으면 대개 엉뚱한 자백이 나온다. 코스피는 4.58% 하락했지만 코스닥은 0.26% 상승했다. 시장 전체의 붕괴보다 반도체 대형주와 외국인 수급에 충격이 집중된 장이었다. 오늘 코스피가 왜 다시 무너졌는지 미국 증시, 반도체, 외국인 수급, 환율과 금리, 기업가치 순서로 확인해 봤다. 다우는 올랐는데 미국 증시는 정말 좋았나 전일 미국 시장에서 다우존스 산업평균지수는 0.49% 상승 했다. 하지만 S&P500은 0.17% 하락 , 나스닥종합지수는 0.83% 하락 했다. 다우만 보면 미국 시장이 평온했던 것처럼 보인다. 하지만 지수 뚜껑을 열어...

2026년 8월 6일 아침 미국 증시 확인 미국증시와 반도체 흐름으로 본 코스피 추세전환｜현금 투입 전 확인할 신호 7월의 큰 변동성 이후 국내증시가 실제로 추세를 바꾸고 있는지, 보유 현금을 지금 넣을지 조금 더 기다릴지를 확인하려고 오늘 아침 미국증시를 확인했다. 주식이 오르락내리락하는 것은 당연하다. 문제는 최근 움직임이 단순한 일중 변동인지, 하락 추세가 끝나는 과정인지 구분하기가 쉽지 않다는 데 있다. 반도체 쏠림이 심한 국내증시는 미국 기술주와 반도체주가 흔들릴 때 체감 변동성이 훨씬 커진다. 지수 등락만 훑고 끝내지는 않았다. 다우와 나스닥이 왜 엇갈렸는지, 반도체 안에서도 엔비디아와 AMD가 왜 반대로 움직였는지, 금리와 유가가 시장 전체를 뒤흔들 수준인지까지 같이 확인했다. 어젯밤 미국증시의 혼조와 시장 내부 흐름 다우지수는 54,349.12로 0.49% 상승 마감했다. 반면 S&P500은 0.17%, 나스닥 종합지수는 0.83%, 필라델피아 반도체지수는 1.40% 하락 마감했다. 숫자만 보면 기술주 약세다. 그래도 시장 전체가 위험자산을 집어던진 장은 아닌 듯하다. 다우는 사상 최고치로 마감했고, S&P500도 직전 최고치 부근에서 소폭 조정을 받았다. 헬스케어와 일부 경기민감 업종이 지수를 받쳤고, 나스닥은 AMD와 대형 성장주의 약세를 더 크게 맞았다. 미국증시의 큰 상승 흐름이 하루 만에 꺾인 것 같지는 않다. 확인 항목 어젯밤 흐...